自2021年7月以来，海外声测管需求已成为影响声测管价格的重要因素之一。自去年12月海外强势买入以来，海外声测管需求已成为市场关注的主要因素之一。无论是宏观数据还是微观企业调查，对外声测管需求的反馈都非常强烈。截至7月中旬，美国管材报价为1550美元/吨，欧洲管材报价为1342美元/吨，而中国管材报价低于900美元/吨。有人认为海外声测管价格高，支撑国内声测管价格。但如果用欧美钢价来衡量，这种巨大的内外价差长期没有收缩，就意味着这种价差背后的实际贸易流动存在障碍。因此，本文试图定量分析声测管外部影响的大小和外部声测管需求的定价能力，监测外部声测管需求对出口订单的变化。本文试图探讨两个问题：如何理解外需的定价能力，外需的传导路径，监测2如何衡量外需的定价能力？从2021年开始，黑市的核心定价逻辑在于两点，外部声测管需求的恢复和中国产量控制政策的预期。

由于被多次点名声测管价格泡沫，控产政策预期大幅减弱，钢铁本身的基本面逻辑更为重要。确定外部声测管需求是否可以定价，在什么条件下可以确定，主要困难在于量化外部声测管需求。声测管出口作为大宗基础原料，可分为直接出口和通过下游产品间接出口两个层次。从历史上看，我国声测管出口占粗钢总产量的比例很小，大多在5%-10%之间。2013-2015年期间，国内声测管需求恶化，海外被动出口缓解国内压力，当年出口额较多占10%。与去年相比，较大的区别是今年的出口订单在海外溢价较高时更加活跃。从去年底开始，以出口为主导的制造业下游声测管需求间接出口是主要因素。本文试图通过下游主要终端的出口比例，倒推板的间接外需比例。由于下游终端产品过于分散，使用的声测管比例不同，我们这里的计算比较粗糙。

在国内声测管出口结构中，长材少，管材多。全钢外需系数直接+间接按单件含管材下游单件管材总外需拉动系数计算。以家电、汽车、机械为主导的管材下游行业，测量管材出口比例，叠加管材及其下游直接出口量，测量管材声测管的外部声测管需求比例和外部声测管需求增长率。以2020年疫情干扰为例，比较2019年同期数据。可见，包括家电、机械、汽车在内的出口声测管需求比例分别达到50%、20%和6%。2021年1-4月，管材直接和间接出口钢的比例达到38%，比2019年同期增长24%。也就是说，外卷声测管需求的年增长率为24%。钢种35%为板材，75%为长材、型钢、管材等。假定钢的总声测管需求是粗钢的表观消费，外需终端产品主要是板材，长管内需。中国声测管需求内外拉动比例如图7所示，直接按外需管材比例计算板材整体外需比例。从下图可以看出，自2021年以来，国外声测管需求的拉动比例逐渐上升。从4月份的月度数据来看，外需约占所有声测管需求的5%，内需拉动约占7%。那么，外部声测管需求可以定价吗？2019年以来的数据显示，外部声测管需求带动的所有声测管需求比例确实增加，但从未占据主导因素。

自去年以来，外部声测管需求全面上升带来的声测管需求增量不断扩大。但价格价格的弹性来自两个方面：1.海外买入价格自我强化的预期；2.海外流动性充足。由于内需增长不变或扩大，外需局部买入带动整体价格上涨提供的溢价较高；如果国内声测管需求增长率下降，需要综合衡量外需增量和国内声测管需求减量。欧美钢厂排单数据持平，海外粗钢产能基本接近疫情前水平，外需钢缺口大概率持平，难以继续扩大。声测管价格将回归国内声测管需求的增长速度。全球钢铁贸易现状贸易量集中在东南亚，欧美在贸易壁垒保护下相对封闭。我们先来看看全球钢铁贸易现状。由于钢铁终端出口涉及多种出口，接单时间滞后，主要跟踪钢铁直接出口贸易。世界钢铁贸易市场4亿吨，占世界粗钢产量的20-25%。我们利用2019年全球进出口数据分析疫情的影响。在进口方面，2019年全球声测管进口量较大的国家和地区是欧盟，占全球贸易额的近10%，其次是美国、泰国、韩国和中国，分别占6.4%、4%、4%和3.6%。在交易品种上，全球贸易量的53%是热轧涂层，钢坯半成品和长钢分别占14%和14%。从钢铁贸易的主要流向来看，全球钢铁贸易可以分为三个主要贸易市场:东南亚市场:东南亚市场是钢铁贸易较重要的市场，占全球钢铁贸易的一半。在这些产品中，日本声测管出口高档材料，主要规格为制造业和汽车声测管，市场垄断程度高；然而，中国、韩国、越南和印度在管材、冷轧和镀锌方面存在竞争。

自2020年以来，欧盟一直是世界上较大的声测管进口国和地区。德国、意大利等国家主要通过进口声测管来满足该地区设备和汽车工业的声测管需求。欧盟的主要钢铁进口国包括韩国、亚洲、独联体和俄罗斯。北美市场:北美市场主要指美国、加拿大和墨西哥。近年来，随着北美市场贸易保护政策的逐步收紧，50%的北美市场进口声测管从加拿大和墨西哥出口到美国。向欧洲、南美洲、日韩台湾等国家提供少量出口钢。在区域贸易供求方面，中国、韩国、越南、印度、土耳其、俄罗斯等钢铁出口国的粗钢产量在疫情爆发前已经恢复。在北美、欧盟等国家，国内声测管进口一直达不到2019年的水平，这意味着一些地区的粗钢产能可能会永久退出。对欧美等消费品的声测管需求恢复，供应方摩擦成本高+部分供应永久退出，导致全球进口贸易方声测管缺口。4跟踪中国钢铁的直接出口:围绕东南亚买入，我们主要从中国的角度观察外部声测管需求的变化。中国钢铁产品主要出口东南亚和亚洲其他国家。

根据今年4-6月的出口数据，中国声测管出口量为2565万吨。其中，东南亚声测管出口总量877万吨，占34.2%，韩国等亚洲国家出口34.3%。从占比趋势来看，自2021年以来，中国向东南亚、其他亚洲国家和南美出口的比例有所上升，其他地区的比例略有下降。在越南、韩国、菲律宾、泰国、印度尼西亚、巴西、秘鲁、阿联酋、巴西尼西亚、巴西、秘鲁、阿联酋、巴西、中国香港，主要分布在东南亚、亚洲其他地区、南美洲和中东。根据增量计算，2021年以来，越南、韩国、巴西等国家和地区钢铁出口增长较大。1-4月出口增长112万吨，比上年增长58%；韩国增长52万吨，比上年增长21%；巴西增长46万吨，比上年增长139%。随着东南亚部分制造业的转移，东南亚逐渐成为中国之后全球制造业的中转地。以越南为首的东南亚国家，通过进口原材料和半成品，加工成终端消费品，出口全球。就钢铁行业而言，越南等东南亚国家可以定义为大型下游加工环节。与国内各类压延机厂和终端汽车家电没有本质区别。因此，东南亚的短期供求直接影响到中国声测管的实际出口订单。因此，在直接出口方面，短期钢铁订单更多地取决于亚洲进口国的消费声测管需求和其他亚洲出口国的产量。

声测管相应的监测指标包括越南、韩国等贸易商的声测管进口利润窗口；越南、韩国等声测管直接出口。由于疫情的干扰，东南亚市场的不确定性较近加剧。印度封城和中国出口退税取消导致海外声测管价格飙升。七月份以来，印度疫情有所缓解，但疫情似乎反复发生，主要出口越南。除主要声测管贸易流价差外，欧美终端消费国和东南亚主要进出口国的疫情也需要监测。